本周道指再创新高，美国各项经济指标均处于危机以来的最好水平，延续宽松的货币政策以确保危机以来所取得的成为成为市场共识，随着经济企稳，需求将会逐渐复苏，在流动性相对稳定的环境下，商品属性有望进一步抬高大宗商品整体的价格水平。国内的资产价格相对与外围市场更加坚挺，人民币升值的压力开始显现，但是对一个严重依赖外需而内需启动困难的经济体而言，人民币升值的时间点还有待商榷，资金对新兴经济体的追捧以及升值预期将会加剧国内资产价格泡沫化，可以看到近期香港境内外资流入水平创下历史新高。投资热潮将会使整体资产价格重现07年的盛况。

  本周黄金再创新高，黄金和原油的比价处于今年6月份以来的通道上轨，有一定的回调要求，而近期原油始终保持在75-82美元的区间内震荡，对黄金将会起到一定的牵制作用。随着经济复苏逐渐明确，贵金属和贱金属的上涨空间又一次轮换，我们的目标从前期的黄金转移到基本金属，工业生产原材料供应有望在2010年从过剩过度至短缺。美元下行空间逐渐被压缩，虽然美国经常性账户继续保持较高的赤字水平，但是在既定事实下，美国继续扮演世界最强经济体的角色使之其货币成为全球硬通货的状况很难改变，加之贸易格局会增加其他国家央行购买美元平抑汇率的动机，而前期盛行的套息交易随着美联储加息脚步渐进也出现缓和，因此，美元有下跌速度会缓和，甚至不排除出现小幅反弹，但是总体上对商品市场会造成短暂且有限的影响，短缺有可能会奠定未来商品上涨的主基调。

  农产品方面由于经济回暖、消费见底，豆类在市场消化前期诸多利空因素后有望触底反弹，而具有生物能源概念的植物油有可能在商品市场整体牛市中表现良好。全球棉花大幅减产，国储库存有限，而随着需求反弹，棉花有望成为继黄金之后第二个创历史新高的品种。

        （兴利投资）