周三公布的官方数据显示，我国5月份物价同比下降幅度有所收窄，提振了政府刺激计划开始帮助缓解通缩压力的希望。我国5月份居民消费价格同比下降 1.4%，低于4月份的1.5%，为连续第四个月出现下降。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.3%。中国的目标是将今年的整体通胀率控制在 4%，政府的4万亿元人民币经济刺激措施在缓解物价下行压力方面发挥了一定作用。市场普遍认为通缩压力最严重的时期已经过去。

随着大宗 商品的上涨，通缩声音渐远，通胀预期成为主流观点，而这种通胀的判断基本是立足于过大的货币发行量提出来的，但是我们认为仅从货币投放量来判断未来通胀的 形成是较为片面的，目前商品价格回升只是经济回暖的正常表现，现阶段除小麦价格主要由于国家政策对农村倾斜而造成的相对偏高、豆粕趋向偏高外，其他的各类 商品大都还没有回到稳定的价格区间，现在谈通胀有些夸大其词，是对市场不负责任的表现。除此之外，观察美国、伦敦等地的商品乃至资本市场变化，世界原油价 格开始趋向偏高、黄金价格明显偏高，这都需要谨慎对待，其他商品尚在恢复阶段，都相对比较正常。

本周国内期市明显弱于外盘，造成这一现象的主要原因是几个月来的超常进口，导致商品供应压力转入国内，国内商品供应充足，库存压力显现，现货价格难以提升，对内盘形成了巨大的压力。前期的明星 品种豆粕，本周在美盘频创新高的背景下阴跌连连，资金的力量逐渐衰竭，加之国储抛售传言频传，大豆的走软助推豆粕跌势，回调的风险正在加大。钢材本周表现 出凌厉的涨势，成本因素以及对需求回暖的预期，强劲支撑着期货价格的上涨，后市将有可能成为大宗商品中最为坚挺的品种。