本周道指继续在经济数据的指引下整固震荡，市场对于整体经济环境回稳的预期，令避险情绪大为放缓，导致美元年初至今的升幅被蒸发。FED的会议纪录显示有需要增大购买国债规模，更令美元不堪一击。中线而言，下半年经济环境改善，除非再出现系统性风险的冲击，否则难以扭转美元弱势。近期反映美国信贷市场流动性的泰德息差及美元3个月伦敦同业拆息与隔夜掉期息差已分别由雷曼倒闭时的近500个基点，回落至目前不足70及60个基点，创下2006年年中及去年年初以来的新低，可见经过FED对银行体系大规模注资后，目前美国的信贷紧张状况已较半年前得到明显改善，投资者避险心态降低。

当“见底”已经成为市场共识的时候，人们的眼球开始转向实体经济如何在未来的岁月中进一步获得实质性的复苏。而后市对失业率的悲观预期，让市场担忧“需求”这个真正拉动实体经济复苏的引擎无法在短期内展现出积极的作用。信贷市场的解冻使得其有效配置资源的基础性功能重新发挥作用，而实体经济对资金依然疲软的需求与畅通有效的货币供应这对矛盾将在三季度通过就业和消费这对指标左右市场的整体走势。对大宗商品而言，经过前期泡沫化催生的熊市反弹行情后，后市将表现出对供需更强的敏感性。

本周国内市场整体走势弱于外盘，原油自周三创下反弹以来的新高后，并未有效带动国内工业品展开上涨行情，再次证明供需基本面的重要性在提升。本周连豆主力合约在盘整许久之后开始受到资金的关注，创下反弹以来的新高，内外盘大豆的价差缩小，加之国储大豆顺价销售的压力，我们认为后市连豆将继续保持震荡中上扬，豆类中的豆粕、豆油等品种也将依据价差轮番表现；有色金属前期的上涨基础逐渐消退，伦敦日益减少的库存以及消费淡季的压力，使得后市巨幅震荡依旧。